Sequências de perdas nos desafios: para quantas se planejar
Apenas educativo, não é aconselhamento financeiro. Simulações e backtests são modelos, não promessas. Confira cada regra com a sua própria mesa.
A maioria dos desafios não é perdida em uma única operação terrível. É perdida em uma sequência de perdas comum que o tamanho da posição não conseguiu absorver. A boa notícia: o tamanho das sequências é pura probabilidade, então dá para se planejar.
As sequências são mais longas do que parecem
As pessoas esperam que ganhos e perdas se alternem mais do que realmente acontece. Até uma estratégia que ganha metade das vezes vai produzir sequências de perdas que parecem prova de que ela quebrou. A tabela mostra a probabilidade exata de ver pelo menos uma sequência de perdas de determinado tamanho em algum ponto de uma série de operações, supondo que cada operação seja independente.
| Taxa de acerto | Operações | 5+ perdas seguidas | 8+ seguidas | 10+ seguidas |
|---|---|---|---|---|
| 40% | 100 | 98% | 49% | 20% |
| 40% | 200 | 100% | 75% | 38% |
| 45% | 100 | 92% | 31% | 10% |
| 45% | 200 | 99% | 53% | 20% |
| 50% | 100 | 81% | 17% | 4% |
| 50% | 200 | 97% | 32% | 9% |
| 60% | 100 | 46% | 4% | 1% |
| 60% | 200 | 71% | 7% | 1% |
Calculado de forma exata com a recursão padrão de comprimento de sequências (ver Schilling, 1990), arredondado para porcentagens inteiras. Cálculo próprio, não uma pesquisa com traders.
Duas coisas se destacam. Primeiro, uma sequência de 5 perdas é quase certa para a maioria das estratégias em uma amostra do tamanho de um desafio. Segundo, quanto menor a taxa de acerto, mais longas as sequências: um estilo de seguimento de tendência que ganha 40% das vezes deve esperar uma sequência de 8 perdas mais ou menos tão frequentemente quanto não em 100 operações. Isso não é sinal de que a estratégia parou de funcionar. É assim que uma taxa de acerto de 40% se parece.
Transforme a sequência em um limite de risco
Depois de escolher a sequência que você quer sobreviver, o risco máximo sai direto:
risco máximo por operação = (drawdown máximo − margem de segurança) ÷ tamanho da sequência
Com drawdown máximo de 10%, uma margem de 1% que você nunca pretende usar e uma sequência de 10 perdas, isso dá 0,9% por operação. Lembre que tocar o limite geralmente conta como violação: com risco de exatamente 1%, um drawdown de 10% sobrevive a 9 perdas, não a 10.
Depois faça a mesma verificação contra o limite de perda diária. Uma sequência não se espalha educadamente por vários dias. Se o seu limite diário é 5% e você arrisca 1%, quatro perdas em um dia deixam você a uma perda de reprovar. Muitos traders criam a regra pessoal de parar no dia após duas ou três perdas, bem dentro do limite da mesa.
O planejador de risco por operação faz os dois cálculos e os mostra lado a lado para vários níveis de risco.
Drawdowns móveis tornam as sequências mais perigosas
Com um drawdown estático, os lucros criam um colchão: se você está 4% acima e o piso fica 10% abaixo do início, tem 14% de folga. Com um drawdown móvel, o piso acompanha a sua máxima, então uma sequência que começa logo depois de uma boa fase só tem a folga original. Se você opera sob uma regra móvel, planeje a sequência pela distância móvel, não pelo seu lucro. O visualizador de drawdown mostra a diferença nas suas próprias operações.
Por que menor não é automaticamente melhor
Reduzir o risco permite sobreviver a sequências mais longas, mas também significa mais operações até chegar à meta. Se a sua estratégia tem uma vantagem real após os custos, mais operações não é problema: a vantagem tem mais chances de aparecer. Se não tem, mais operações só significa pagar o spread mais vezes. Esse é o equilíbrio tratado em dimensionamento de posição em desafios de mesas proprietárias e em as chances reais de passar sem vantagem.
Ressalvas
- A tabela supõe que cada operação é independente. Resultados reais podem se agrupar, por exemplo quando as condições do mercado deixam de favorecer a sua estratégia por semanas. Isso torna sequências longas mais prováveis do que a tabela indica, não menos.
- Aqui, "perda" significa uma perda cheia de 1R. Perdas parciais, slippage e gaps mudam a conta, geralmente contra você.
- A sua taxa de acerto medida é uma estimativa. Se ela vem de um backtest curto ou otimizado, suponha que seja menor e planeje para sequências mais longas.
Fontes
- Schilling, M. F. (1990). The longest run of heads. The College Mathematics Journal, 21(3), 196–207. doi:10.1080/07468342.1990.11973306 [Revisado por pares]
- Feller, W. (1968). An Introduction to Probability Theory and Its Applications, Vol. 1, 3rd ed. Wiley (chapter XIII, recurrent events and runs). [Livro]
"Revisado por pares" significa publicado em uma revista com arbitragem. Artigos de trabalho e livros não são revisados por pares. Números de "nossos próprios testes" são nossos backtests e simulações, não pesquisa revisada por pares.