Dimensionamento de posição em desafios: quanto arriscar por operação
Apenas educativo, não é aconselhamento financeiro. Simulações e backtests são modelos, não promessas. Confira cada regra com a sua própria mesa.
"Arrisque 0,5% por operação" é o conselho padrão. Se é um bom conselho depende de um número que a maioria dos traders nunca mede: a sua expectativa por operação após os custos.
Passo 1: acerte o tamanho do lote
lotes = (conta × risco%) ÷ (distância do stop × valor por ponto por lote + comissão por lote)
Exemplo: uma conta de US$ 100.000 arriscando 0,5% (US$ 500) em EUR/USD com um stop de 20 pips. Um lote padrão vale US$ 10 por pip, então um stop de 20 pips custa US$ 200 por lote, e US$ 500 ÷ US$ 200 = 2,5 lotes. Somando US$ 7 de comissão de ida e volta por lote, fica US$ 500 ÷ US$ 207 ≈ 2,41 lotes.
O erro comum é o tamanho do contrato. CFDs de índice podem ter 1, 10 ou outro número de unidades por lote, dependendo da mesa e da plataforma, e os "pips" do ouro significam 0,1 em algumas plataformas e 0,01 em outras. Confira a especificação do ativo na sua mesa. A calculadora de tamanho de lote permite editar o tamanho do contrato justamente por isso.
Passo 2: confira contra o limite diário
Um desafio geralmente termina em uma perda diária antes de terminar no drawdown máximo. Conte quantas perdas cheias você aguenta hoje: com limite diário de 5% e risco de 1%, você pode perder quatro operações e continuar dentro, e a quinta seria violação. Com 2% de risco, só duas. O alargamento do spread e o slippage deixam as perdas reais maiores que o planejado, então deixe uma margem. As mesas definem isso de formas diferentes: FTMO e FundedNext fixam o valor como % do saldo inicial, medido a partir do seu saldo no início do dia, enquanto a Lark Funding usa 5% do seu saldo às 17h00 EST. Leia a redação da sua mesa.
Passo 3: escolha o risco com base na sua vantagem
Esta é a parte que a maioria dos guias de dimensionamento pula. As mesmas regras dão respostas opostas dependendo da sua expectativa. Simulado com a calculadora de chances de aprovação nas regras do Lark Funding 1-Step (meta de 10%, perda máxima estática de 7%, 5% diário), até 2 operações por dia, sem limite de tempo:
| Seu trading | 0.25% | 0.5% | 1% | 2% |
|---|---|---|---|---|
| Vantagem +0,05R (50% de acertos a 1,2:1, 0,05R de custos) | 91.0% | 74.0% | 59.6% | 51.5% |
| Sem vantagem, 0,05R de custos (−0,05R) | 1.6% | 9.9% | 22.1% | 30.9% |
Com uma vantagem real, o risco pequeno vence: a vantagem tem centenas de operações para se acumular, e o drawdown raramente é ameaçado. O problema é o tempo. Com 0,25% de risco, o desafio médio levou cerca de 680 operações. Sem vantagem, o risco pequeno é quase uma reprovação garantida, porque os custos vão corroendo a conta. É a mesma lógica de o bold play vencer o martingale.
O que diz Kelly
O critério de Kelly escolhe o tamanho de aposta que maximiza o crescimento de longo prazo. Para uma operação que ganha b vezes o risco com probabilidade p, a fração de Kelly é p − (1 − p) ÷ b. Daí seguem duas coisas:
- Com vantagem zero ou negativa, Kelly diz para apostar zero. Nenhuma regra de dimensionamento transforma um sistema perdedor em vencedor.
- Com vantagem, o Kelly cheio costuma ser agressivo demais para um limite de drawdown de 5–10%. O Kelly fracionado (por exemplo, a metade) abre mão de um pouco de crescimento em troca de drawdowns bem menores (MacLean, Thorp e Ziemba 2010). E a sua vantagem real é uma estimativa com erro, o que pede um tamanho ainda menor.
Um desafio também não é um problema de crescimento de longo prazo. É uma corrida até uma meta antes de um piso, muitas vezes contra o relógio. Browne (1999) mostra que a política que maximiza a chance de atingir uma meta até um prazo assume mais risco à medida que você fica para trás, que é o que se vê na tabela acima para um trader sem vantagem.
Um checklist prático de dimensionamento
- Meça a sua expectativa após os custos em uma amostra grande: pelo menos umas duzentas operações, de resultados reais ou de forward test, e não de um backtest otimizado.
- Calcule os custos em R: spread médio + comissão + slippage, dividido pelo seu stop médio. Se isso dá 0,1R e a sua vantagem bruta é 0,05R, você não tem vantagem.
- Leia as regras de risco da mesa. O reinício gratuito da Lark Funding exige que nenhuma operação tenha perdido mais de 1%, e a mesa lista uma estratégia proibida "All-or-Nothing". A FundedNext limita o risco em aberto a 3% nas contas financiadas. Topstep e Apex limitam o número de contratos.
- Ajuste-se ao limite diário: garanta que você aguenta pelo menos duas ou três perdas cheias em um dia sem violar a regra.
- Passe os seus números pela calculadora de chances de aprovação e confira o tempo necessário, não só a taxa de aprovação.
Fontes
- Kelly, J. L. (1956). A new interpretation of information rate. Bell System Technical Journal 35(4), 917–926. doi:10.1002/j.1538-7305.1956.tb03809.x [Revisado por pares]
- Thorp, E. O. (2006). The Kelly criterion in blackjack, sports betting, and the stock market. Handbook of Asset and Liability Management Vol. 1, 385–428. doi:10.1016/S1872-0978(06)01009-X [Livro]
- MacLean, L. C., Thorp, E. O. & Ziemba, W. T. (2010). Long-term capital growth: The good and bad properties of the Kelly and fractional Kelly capital growth criteria. Quantitative Finance 10(7), 681–687. doi:10.1080/14697688.2010.506108 [Revisado por pares]
- Browne, S. (1999). Reaching goals by a deadline: Digital options and continuous-time active portfolio management. Advances in Applied Probability 31(2), 551–577. doi:10.1239/aap/1029955147 [Revisado por pares]
- Dubins, L. E. & Savage, L. J. (1965). How to Gamble If You Must. McGraw-Hill. [Livro]
"Revisado por pares" significa publicado em uma revista com arbitragem. Artigos de trabalho e livros não são revisados por pares. Números de "nossos próprios testes" são nossos backtests e simulações, não pesquisa revisada por pares.