Verlustserien in Prop-Challenges: wie viele du einplanen solltest
Nur zu Bildungszwecken, keine Finanzberatung. Simulationen und Backtests sind Modelle, keine Versprechen. Prüfe jede Regel bei deiner eigenen Firma.
Die meisten Challenges gehen nicht an einem einzigen katastrophalen Trade verloren, sondern an einer ganz normalen Verlustserie, die die Positionsgröße nicht verkraften konnte. Die gute Nachricht: Wie lang Serien werden, ist reine Wahrscheinlichkeit – du kannst also dafür planen.
Serien sind länger, als sie sich anfühlen
Menschen erwarten, dass sich Gewinne und Verluste häufiger abwechseln, als sie es tatsächlich tun. Selbst eine Strategie, die in der Hälfte der Fälle gewinnt, produziert Verlustserien, die sich wie ein Beweis anfühlen, dass sie kaputt ist. Die Tabelle zeigt die exakte Wahrscheinlichkeit, mindestens eine Verlustserie einer bestimmten Länge irgendwo in einer Reihe von Trades zu sehen, unter der Annahme, dass jeder Trade unabhängig ist.
| Trefferquote | Trades | 5+ Verluste in Folge | 8+ in Folge | 10+ in Folge |
|---|---|---|---|---|
| 40% | 100 | 98% | 49% | 20% |
| 40% | 200 | 100% | 75% | 38% |
| 45% | 100 | 92% | 31% | 10% |
| 45% | 200 | 99% | 53% | 20% |
| 50% | 100 | 81% | 17% | 4% |
| 50% | 200 | 97% | 32% | 9% |
| 60% | 100 | 46% | 4% | 1% |
| 60% | 200 | 71% | 7% | 1% |
Exakt berechnet mit der üblichen Rekursion für Serienlängen (siehe Schilling, 1990), auf ganze Prozent gerundet. Unsere eigene Berechnung, keine Umfrage unter Tradern.
Zwei Dinge fallen auf. Erstens ist eine Verlustserie von 5 Trades bei den meisten Strategien über eine Stichprobe in Challenge-Länge nahezu sicher. Zweitens gilt: Je niedriger die Trefferquote, desto länger die Serien. Ein Trendfolge-Stil mit 40 % Trefferquote sollte innerhalb von 100 Trades etwa genauso oft mit einer 8er-Verlustserie rechnen wie nicht. Das ist kein Zeichen, dass die Strategie nicht mehr funktioniert. So sieht eine Trefferquote von 40 % aus.
Mach aus der Serie ein Risikolimit
Sobald du eine Serie wählst, die du überstehen willst, ergibt sich das maximale Risiko direkt:
max. Risiko pro Trade = (max. Drawdown − Sicherheitspuffer) ÷ Serienlänge
Mit 10 % maximalem Drawdown, 1 % Puffer, den du nie nutzen willst, und einer Serie von 10 Verlusten sind das 0,9 % pro Trade. Denk daran, dass das Berühren des Limits meist als Verstoß zählt: Bei genau 1 % Risiko übersteht ein Drawdown von 10 % neun Verluste, nicht zehn.
Mach dann dieselbe Prüfung gegen das tägliche Verlustlimit. Eine Serie verteilt sich nicht höflich über mehrere Tage. Liegt dein Tageslimit bei 5 % und du riskierst 1 %, lassen dich vier Verluste an einem Tag nur einen Verlust vom Scheitern entfernt. Viele Trader setzen sich die eigene Regel, nach zwei oder drei Verlusten für den Tag aufzuhören, deutlich innerhalb des Limits der Firma.
Der Risiko-pro-Trade-Planer macht beide Rechnungen und zeigt sie für mehrere Risikostufen nebeneinander.
Trailing Drawdowns machen Serien gefährlicher
Bei einem statischen Drawdown bauen Gewinne ein Polster auf: Liegst du 4 % im Plus und die Untergrenze 10 % unter deinem Start, hast du 14 % Spielraum. Bei einem Trailing Drawdown folgt die Untergrenze deinem Hoch, sodass eine Serie, die direkt nach einer guten Phase beginnt, nur den ursprünglichen Spielraum hat. Wenn du unter einer Trailing-Regel tradest, plane deine Serie gegen den Trailing-Abstand, nicht gegen deinen Gewinn. Die Drawdown-Visualisierung zeigt den Unterschied an deinen eigenen Trades.
Warum kleiner nicht automatisch besser ist
Weniger Risiko lässt dich längere Serien überstehen, bedeutet aber auch mehr Trades, bis du das Ziel erreichst. Hat deine Strategie nach Kosten einen echten Edge, sind mehr Trades in Ordnung: Der Edge hat mehr Gelegenheiten, sich zu zeigen. Wenn nicht, bedeuten mehr Trades nur, öfter den Spread zu zahlen. Diesen Zielkonflikt behandeln Positionsgrößen für Prop-Challenges und die echten Chancen, ohne Edge zu bestehen.
Vorbehalte
- Die Tabelle nimmt an, dass jeder Trade unabhängig ist. Echte Ergebnisse können sich häufen, etwa wenn die Marktbedingungen wochenlang nicht zu deiner Strategie passen. Das macht lange Serien wahrscheinlicher, als die Tabelle angibt, nicht unwahrscheinlicher.
- Ein „Verlust“ bedeutet hier einen vollen Verlust von 1R. Teilverluste, Slippage und Kurslücken verändern die Rechnung, meist zu deinen Ungunsten.
- Deine gemessene Trefferquote ist eine Schätzung. Stammt sie aus einem kurzen oder optimierten Backtest, nimm an, dass sie niedriger ist, und plane für längere Serien.
Quellen
- Schilling, M. F. (1990). The longest run of heads. The College Mathematics Journal, 21(3), 196–207. doi:10.1080/07468342.1990.11973306 [Peer-Review]
- Feller, W. (1968). An Introduction to Probability Theory and Its Applications, Vol. 1, 3rd ed. Wiley (chapter XIII, recurrent events and runs). [Buch]
„Peer-Review“ bedeutet: in einer begutachteten Fachzeitschrift veröffentlicht. Arbeitspapiere und Bücher sind nicht begutachtet. Zahlen aus „unseren eigenen Tests“ sind unsere Backtests und Simulationen, keine begutachtete Forschung.