プロップチャレンジのポジションサイズ：1トレードでどれだけリスクを取るか
教育目的のみであり、投資助言ではありません。シミュレーションとバックテストはモデルであり、約束ではありません。すべてのルールはご自身のファームで確認してください。
「1トレードあたり0.5%のリスク」は定番のアドバイスです。それが良いアドバイスかどうかは、ほとんどのトレーダーが測ったことのない1つの数字、つまりコスト控除後の1トレードあたりの期待値で決まります。
ステップ1：ロットサイズを正しく計算する
ロット数 =（口座残高 × リスク%）÷（ストップ幅 × 1ロットあたりの1ポイントの価値 + 1ロットあたりの手数料）
例：$100,000の口座で、EUR/USDに20pipsのストップを置いて0.5%（$500）をリスクにさらす場合。1標準ロットは1pipあたり$10なので、20pipsのストップは1ロットあたり$200、$500 ÷ $200 = 2.5ロットです。1ロットあたり往復$7の手数料を加えると、$500 ÷ $207 ≈ 2.41ロットになります。
よくある間違いは契約サイズです。指数CFDはファームやプラットフォームによって1ロットあたり1、10、あるいはそれ以外の単位数のことがあり、金の「pips」はプラットフォームによって0.1だったり0.01だったりします。ご自身のファームの銘柄仕様を確認してください。ロットサイズ計算ツールで契約サイズを編集できるのはまさにこのためです。
ステップ2：日次制限と照らし合わせる
チャレンジは通常、最大ドローダウンより先に日次の損失で終わります。今日あと何回フルロスできるか数えてください。日次制限5%でリスク1%なら4回負けてもまだ範囲内で、5回目で違反になります。リスク2%なら2回だけです。スプレッドの拡大やスリッページで実際の損失は計画より大きくなるので、余裕を残しておきましょう。ファームによって定義は異なります。FTMOとFundedNextは金額を初期残高に対する%で定め、1日の開始時の残高から測ります。一方Lark Fundingは米東部標準時（EST）午後5時時点の残高の5%を使います。ご自身のファームの文言を読んでください。
ステップ3：エッジに基づいてリスクを選ぶ
ここが、ほとんどのサイジング解説が飛ばしてしまう部分です。同じルールでも、期待値によって正反対の答えになります。Lark Funding 1-Stepのルール（目標10%、固定の最大損失7%、日次5%）で、1日最大2トレード、期間制限なしとして合格確率計算ツールでシミュレーションしました。
| あなたのトレード | 0.25% | 0.5% | 1% | 2% |
|---|---|---|---|---|
| エッジ+0.05R（1.2:1で勝率50%、コスト0.05R） | 91.0% | 74.0% | 59.6% | 51.5% |
| エッジなし、コスト0.05R（−0.05R） | 1.6% | 9.9% | 22.1% | 30.9% |
本当のエッジがあれば、小さいリスクが勝ちます。エッジが積み上がるのに何百ものトレードを使え、ドローダウンが脅かされることはめったにありません。問題は時間です。リスク0.25%では、平均的なチャレンジに約680トレードかかりました。エッジがなければ、コストが口座を削っていくので、小さいリスクはほぼ確実な不合格です。これはボールドプレイがマーチンゲールに勝つのと同じ理屈です。
ケリー基準が示すこと
ケリー基準は長期的な成長を最大化する賭け金の大きさを選びます。確率pでリスクのb倍を得るトレードの場合、ケリー比率はp − (1 − p) ÷ bです。ここから2つのことが言えます。
- エッジがゼロかマイナスなら、ケリー基準の答えは「賭け金ゼロ」です。どんなサイジングルールも、負けるシステムを勝つシステムに変えることはできません。
- エッジがあっても、フルケリーは通常あまりにも攻撃的です。5～10%のドローダウン制限にはなおさらです。フラクショナル・ケリー（たとえば半分）は、成長を少し犠牲にする代わりにドローダウンを大幅に小さくします（MacLean, Thorp and Ziemba 2010）。そして本当のエッジは誤差を含む推定値なので、さらに小さくすべきだと言えます。
また、チャレンジは長期的な成長の問題ではありません。下限に達する前に目標へ到達する競争であり、しばしば時間との戦いでもあります。Browne (1999)は、期限までに目標に到達する確率を最大化する方針は、遅れるほどより多くのリスクを取るものであることを示しています。上の表のエッジのないトレーダーに見られるのはまさにこれです。
実践的なサイジングのチェックリスト
- コスト控除後の期待値を大きなサンプルで測る：少なくとも200～300トレード以上を、最適化したバックテストではなく、リアルトレードかフォワードテストの結果から。
- コストをRで計算する：平均スプレッド＋手数料＋スリッページを平均ストップ幅で割ります。それが0.1Rでグロスのエッジが0.05Rなら、エッジはありません。
- ファームのリスクルールを読む。Lark Fundingの無料リスタートには、1トレードで1%を超えて損失を出していないことが条件となっており、「All-or-Nothing」という禁止戦略も掲げています。FundedNextは資金提供口座でオープンリスクを3%までに制限しています。TopstepとApexは契約数に上限を設けています。
- 日次制限に合わせる：1日に少なくとも2～3回フルロスしても違反しないようにしておきます。
- 自分の数字を合格確率計算ツールにかけ、合格率だけでなくかかる時間も確認します。
出典
- Kelly, J. L. (1956). A new interpretation of information rate. Bell System Technical Journal 35(4), 917–926. doi:10.1002/j.1538-7305.1956.tb03809.x [査読あり]
- Thorp, E. O. (2006). The Kelly criterion in blackjack, sports betting, and the stock market. Handbook of Asset and Liability Management Vol. 1, 385–428. doi:10.1016/S1872-0978(06)01009-X [書籍]
- MacLean, L. C., Thorp, E. O. & Ziemba, W. T. (2010). Long-term capital growth: The good and bad properties of the Kelly and fractional Kelly capital growth criteria. Quantitative Finance 10(7), 681–687. doi:10.1080/14697688.2010.506108 [査読あり]
- Browne, S. (1999). Reaching goals by a deadline: Digital options and continuous-time active portfolio management. Advances in Applied Probability 31(2), 551–577. doi:10.1239/aap/1029955147 [査読あり]
- Dubins, L. E. & Savage, L. J. (1965). How to Gamble If You Must. McGraw-Hill. [書籍]
「査読あり」とは、査読制の学術誌に掲載されたことを意味します。ワーキングペーパーと書籍は査読を受けていません。「私たち自身のテスト」の数値は私たちのバックテストとシミュレーションであり、査読済みの研究ではありません。