没有优势时通过自营挑战的真实概率
仅供教育参考，不构成投资建议。模拟和回测是模型，不是承诺。请向你所在的公司核实每一条规则。
假设你的交易完全没有优势。你通过挑战的概率是多少？纸面上高得惊人，常见规则下约为 35–50%。然后成本、追踪回撤和时间限制会拿走其中大部分。
你需要知道的唯一公式
把你的账户看作一场公平的游戏：平均而言每笔交易的结果为零。当净值达到目标 +T 或最大亏损 −D 时停止。由于公平游戏最终价值的期望等于起始价值（可选停时定理），我们需要
P(通过) × T − (1 − P(通过)) × D = 0
⇒ P(通过) = D ÷ (T + D)
只要没有成本，也没有别的因素结束游戏（没有每日限额、没有截止日期、没有追踪），这对任何策略、仓位或离场方式都成立。这就是经典的赌徒破产结论。
在真实规则下的结果（扣除成本前）
| 项目（规则取自公司官网） | 目标 / 最大亏损 | 零优势通过率 |
|---|---|---|
| Lark Funding 1-Step | 10% / 7% 静态 | 41.2% |
| FTMO 2-Step（两个阶段） | 10% 然后 5% / 10% 静态 | 50% × 66.7% = 33.3% |
| FundedNext Stellar 2-Step | 8% 然后 5% / 10% 静态 | 55.6% × 66.7% = 37.0% |
| FundedNext Stellar 1-Step | 10% / 6% 静态 | 37.5% |
| Topstep 50K Combine | $3,000 / $2,000 追踪 | 低于 40%（追踪） |
规则按各公司页面所列；来源和核实日期见规则对比。
这就是挑战看起来像抛硬币的原因。一个没有优势的交易者有三分之一甚至更高的概率“通过”，这也正是许多交易者通过一次后就以为自己有优势的原因。
现在加上成本
真实交易要支付点差和佣金。以 R 为单位，每笔成本约为 点差 ÷ 止损。一旦每笔交易平均都亏一点，交易笔数就开始变得重要，而风险越小意味着交易越多。用通过概率计算器模拟（胜率 50%、1:1、每天最多 2 笔、无时间限制）：
| Lark 1-Step 规则（10% / 7% / 每日 5%） | 风险 0.25% | 风险 0.5% | 风险 1% | 风险 2% |
|---|---|---|---|---|
| 无成本 | 41.0% | 41.1% | 40.9% | 43.8% |
| 成本 0.05R | 1.6% | 9.9% | 22.1% | 30.9% |
| 成本 0.10R | 0.0% | 1.5% | 9.9% | 21.6% |
（2% 无成本的数字略高于 41%，因为 7% 的回撤不是 2% 步长的整数倍：账户要亏四次、到 −8% 时才会爆仓。）
对于 FTMO 的 2-Step，在 1% 风险和 0.05R 成本下，第 1 阶段通过率约 26%，第 2 阶段约 47%，所以约 12% 能通过两个阶段。FundedNext 的 Stellar 2-Step 在相同假设下约为 33% × 48% ≈ 16%。
追踪回撤和时间限制会进一步降低概率
- 追踪回撤：底线随你的最高余额上移，所以你回吐的利润仍然算作对你不利。目标 6%、最大亏损 4%，在 0.5% 风险和 0.05R 成本下，静态限额的通过率约 19%。在初始余额处锁定的日终追踪限额（Topstep 式）通过率约 13%。
- 时间限制：如果你在 30 天里每天只能交易一次，0.5% 的风险几乎永远无法按时达到 10%（通过 0%，超时 98%），而 2% 的风险通过率约 23%。
- 会判定账户失败的每日限额增加了第二种失败方式，除非你在可能触及限额之前就当天停止交易。
研究怎么说
我们找到的唯一一篇直接为挑战定价的论文是一篇 2026 年的工作论文（Lim，未经同行评审）。它把两阶段挑战建模为首达时问题：零优势交易者在无摩擦版本中有 50% 的概率通过，但在现实合约中只有约 30%，因为时间限制和类似规则让游戏向公司倾斜。计入交易成本后，它估计一个 $500 挑战的平均价值约为 $221，约 7.5% 的购买者能获得资助账户。
真实交易记录指向同一方向。在每年约 450,000 名台湾日内交易者中，扣除费用后能稳定盈利的不到 1%（Barber et al. 2014）。在巴西指数期货中，做日内交易超过 300 天的人有 97% 亏钱（Chague et al.，工作论文）。
这对你意味着什么
- 通过并不能证明你有优势。即使没有优势，你在许多项目上仍有约三分之一的概率通过。要在扣除成本后，用数百笔交易来判断你的优势。
- 成本是无声的杀手。很紧的止损加上点差，可能把 40% 的概率变成个位数。用 R 衡量你的平均成本。
- 通过不等于拿到钱。资助账户仍保留回撤规则，而保住账户所需的优势，与通过挑战所需的优势是一样的。
- 如果你没有优势，在规则范围内用较少而较大的交易能获得最好的概率。这就是大胆下注，它有自己的注意事项。
来源
- Williams, D. (1991). Probability with Martingales. Cambridge University Press. [书籍]
- Dubins, L. E. & Savage, L. J. (1965). How to Gamble If You Must. McGraw-Hill. [书籍]
- Lim (2026). The price of a funded account: An actuarial analysis of proprietary trading firm challenges. SSRN. doi:10.2139/ssrn.7178078 [工作论文，未经同行评审]
- Lutsak (2026). The economics of proprietary trading firm challenge models. SSRN. doi:10.2139/ssrn.6814738 [工作论文，未经同行评审]
- Barber, B. M., Lee, Y.-T., Liu, Y.-J. & Odean, T. (2014). The cross-section of speculator skill: Evidence from day trading. Journal of Financial Markets 18, 1–24. doi:10.1016/j.finmar.2013.05.006 [同行评审]
- Chague, F., De-Losso, R. & Giovannetti, B. (2019). Day trading for a living? SSRN. doi:10.2139/ssrn.3423101 [工作论文，未经同行评审]
- Browne, S. (1999). Reaching goals by a deadline: Digital options and continuous-time active portfolio management. Advances in Applied Probability 31(2), 551–577. doi:10.1239/aap/1029955147 [同行评审]
“同行评审”指发表在有审稿制度的期刊上。工作论文和书籍未经同行评审。“我们自己的测试”中的数字来自我们的回测和模拟，不是经过同行评审的研究。