エッジなしでプロップチャレンジに合格する本当の確率
教育目的のみであり、投資助言ではありません。シミュレーションとバックテストはモデルであり、約束ではありません。すべてのルールはご自身のファームで確認してください。
あなたのトレードにまったくエッジがないとします。チャレンジに合格する確率はどれくらいでしょうか？紙の上では驚くほど高く、一般的なルールでは約35～50%です。しかし、コスト、トレーリングドローダウン、期間制限がその大部分を奪っていきます。
知っておくべき唯一の公式
口座を公平なゲームとして扱います。平均すると各トレードの損益はゼロです。有効証拠金が目標+Tか最大損失−Dに達したら終了します。公平なゲームの最終値の期待値は開始値に等しい（任意停止定理）ので、次が成り立つ必要があります。
P(合格) × T − (1 − P(合格)) × D = 0
⇒ P(合格) = D ÷ (T + D)
これは、コストがなく、他にゲームを終わらせるもの（日次制限、期限、トレーリング）がない限り、どんな戦略、サイジング、決済方法でも成り立ちます。古典的なギャンブラーの破産問題の結果です。
実際のルールではどうなるか（コスト控除前）
| プログラム（ファームのサイト掲載のルール） | 目標 / 最大損失 | エッジなしの合格率 |
|---|---|---|
| Lark Funding 1-Step | 10% / 7% 固定 | 41.2% |
| FTMO 2-Step（2フェーズ） | 10%、次に5% / 10% 固定 | 50% × 66.7% = 33.3% |
| FundedNext Stellar 2-Step | 8%、次に5% / 10% 固定 | 55.6% × 66.7% = 37.0% |
| FundedNext Stellar 1-Step | 10% / 6% 固定 | 37.5% |
| Topstep 50K Combine | $3,000 / $2,000 トレーリング | 40%未満（トレーリング） |
ルールは各ファームのページに記載されたとおりです。出典と確認日はルール比較をご覧ください。
だからチャレンジはコイン投げのように見えることがあります。エッジのないトレーダーでも3回に1回以上は「合格」し、まさにそのせいで多くのトレーダーが1回合格しただけで自分にはエッジがあると思い込むのです。
次にコストを加える
実際のトレードではスプレッドと手数料がかかります。R単位では、1トレードあたりのコストはおよそスプレッド ÷ ストップです。各トレードが平均して少しずつ損をするようになると、トレード回数が問題になり始め、リスクを小さくするほどトレード回数は増えます。合格確率計算ツールでシミュレーションしました（勝率50%、1:1、1日最大2トレード、期間制限なし）。
| Lark 1-Stepのルール（10% / 7% / 日次5%） | リスク0.25% | リスク0.5% | リスク1% | リスク2% |
|---|---|---|---|---|
| コストなし | 41.0% | 41.1% | 40.9% | 43.8% |
| コスト0.05R | 1.6% | 9.9% | 22.1% | 30.9% |
| コスト0.10R | 0.0% | 1.5% | 9.9% | 21.6% |
（2%・コストなしの数値が41%を少し上回るのは、7%のドローダウンが2%刻みの整数倍ではないためです。口座が破綻するのは4敗後、−8%の時点です。）
FTMOの2-Stepでリスク1%、コスト0.05Rの場合、フェーズ1の合格率は約26%、フェーズ2は約47%なので、両方を通過するのは約12%です。FundedNextのStellar 2-Stepは、同じ前提で約33% × 48% ≈ 16%になります。
トレーリングドローダウンと期間制限がさらに確率を下げる
- トレーリングドローダウン：下限が最高残高に合わせて上がるので、吐き出した利益も不利に数えられます。目標6%、最大損失4%、リスク0.5%、コスト0.05Rの場合、固定の制限では合格率は約19%です。初期残高で固定される日末トレーリング制限（Topstep型）では約13%です。
- 期間制限：30日間、1日1回しかトレードできない場合、リスク0.5%では期限内に10%へ到達することはほぼなく（合格0%、時間切れ98%）、リスク2%では合格率は約23%です。
- 日次制限で口座が不合格になる場合、負け方がもう1つ増えます。ただし、制限に達しうる前にその日のトレードをやめるなら別です。
研究が示すこと
チャレンジを直接評価した論文として見つかったのは、2026年のワーキングペーパー（Lim、査読なし）だけです。この論文は2段階のチャレンジを初到達時間問題としてモデル化しています。エッジのないトレーダーは摩擦のない設定では50%合格しますが、現実的な契約条件では約30%にとどまります。期間制限などのルールがゲームをファームに有利に傾けるからです。取引コストを含めると、$500のチャレンジの価値は平均約$221と評価され、購入者のうち資金提供口座に到達するのは約7.5%です。
実際のトレード記録も同じ方向を示しています。台湾で毎年約45万人いるデイトレーダーのうち、手数料控除後に予測可能な形で利益を上げていたのは1%未満でした（Barber et al. 2014）。ブラジルの指数先物では、300日を超えてデイトレードした人の97%が損失を出しました（Chague et al.、ワーキングペーパー）。
あなたにとっての意味
- 合格はエッジの証明ではありません。エッジがなくても、多くのプログラムで約3回に1回は合格します。エッジはコスト控除後の数百トレードで判断してください。
- コストは静かな殺し屋です。狭いストップとスプレッドの組み合わせで、40%の確率が1桁にまで落ちることがあります。平均コストをRで測ってください。
- 合格は報酬を得ることではありません。資金提供口座にもドローダウンのルールは残り、口座を維持するのに必要なエッジは合格に必要だったエッジと同じです。
- エッジがないなら、ルールの範囲内で少数の大きなトレードを行うのが最も確率が高くなります。それがボールドプレイですが、独自の注意点があります。
出典
- Williams, D. (1991). Probability with Martingales. Cambridge University Press. [書籍]
- Dubins, L. E. & Savage, L. J. (1965). How to Gamble If You Must. McGraw-Hill. [書籍]
- Lim (2026). The price of a funded account: An actuarial analysis of proprietary trading firm challenges. SSRN. doi:10.2139/ssrn.7178078 [ワーキングペーパー、査読なし]
- Lutsak (2026). The economics of proprietary trading firm challenge models. SSRN. doi:10.2139/ssrn.6814738 [ワーキングペーパー、査読なし]
- Barber, B. M., Lee, Y.-T., Liu, Y.-J. & Odean, T. (2014). The cross-section of speculator skill: Evidence from day trading. Journal of Financial Markets 18, 1–24. doi:10.1016/j.finmar.2013.05.006 [査読あり]
- Chague, F., De-Losso, R. & Giovannetti, B. (2019). Day trading for a living? SSRN. doi:10.2139/ssrn.3423101 [ワーキングペーパー、査読なし]
- Browne, S. (1999). Reaching goals by a deadline: Digital options and continuous-time active portfolio management. Advances in Applied Probability 31(2), 551–577. doi:10.1239/aap/1029955147 [査読あり]
「査読あり」とは、査読制の学術誌に掲載されたことを意味します。ワーキングペーパーと書籍は査読を受けていません。「私たち自身のテスト」の数値は私たちのバックテストとシミュレーションであり、査読済みの研究ではありません。